融资融券怎样还划算 两家四川上市公司因为火锅底料“杠上了”。
11月14日，一则天味食品“关于禁止经销商经营相关竞品的通知”的图片在网上流传，撕开了两家上市公司间的竞，引发市场热议。
通知显示，天味食品严禁经营好人家火锅底料系列的经销商同时经营和销售“千禾”品牌旗下火锅类产品；严禁经营好人家菜谱式调料系列的经销商同时经营和销售“吉香居”品牌旗下菜谱式复合调料类产品。
违反上述要求的经销商，天味食品有权单方面关闭对应产品允销权及终止合作，因此造成的市场相关遗留问题公司有权不予处理。
需要注意的是，通知涉及的三家公司天味食品、千禾味业、吉香居均为四川企业，都深耕调味品领域，其中前两家为上市公司。
《国际金融报》记者据此向天味食品、千禾味业求证，前者电话无人接听，后者则向记者证实了该通知的真实性，“我们也是昨晚有人询问此事，公司去销售端求证，才确认确有其事”。
对于这则通知，千禾味业回应，一直以来，公司秉持着与经销商合作共赢的态度，一起携手前行。同时，也尊重经销商对品牌的选择。
11月11日的资金流向数据方面，主力资金净流出40.96万元，占总成交额0.08%，游资资金净流入1316.37万元，占总成交额2.56%，散户资金净流出1275.4万元，占总成交额2.48%。
天味火锅调料“卖不动”
外界好奇，天味食品这则通知是否对经销商具有合法约束力，又是否涉嫌不正当竞争？
“这则通知没有合同/协议的约定依据、也没有形成变更合同的法律效力，更不属于不可抗力，经销商是可以不遵守的。”北京市盈科律师事务所合伙人律师张树贵在采访中告诉记者，食品公司不能以这个通知形式强制经销商与其他竞品的合作关系。经销商如果不遵守，是不违反与食品公司之间的合同。
张树贵分析，假设A公司限制合作伙伴自由选择相关合作方的权利，从而限制了其他经营者与合作伙伴缔约的机会，那么A作为市场经营者，涉嫌扰乱市场竞争秩序，损害其他经营者合法权益，涉嫌违反反不正当竞争法。根据《最高人民法院关于适用<中华人民共和国反不正当竞争法>若干问题的解释》第一条规定，“经营者扰乱市场竞争秩序，损害其他经营者或者消费者合法权益，且属于违反反不正当竞争法第二章及专利法、商标法、著作权法等规定之外情形的，人民法院可以适用反不正当竞争法第二条予以认定。”
根据《中华人民共和国反不正当竞争法》第二条规定，“经营者在生产经营活动中，应当遵循自愿、平等、公平、诚信的原则，遵守法律和商业道德。”
通知中，天味食品严禁经销商经营的火锅类产品其实是千禾味业11月才推出的新品“香烹烹”牛油火锅底料。
11月14日上午，千禾官微首次宣传这款火锅底料新品。目前，该产品已上架淘宝官旗，一份8块装、400g的火锅底料券后价约30元，已售12份。而天味食品通知发布的时间为11月8日。不难发现，在千禾味业刚开始试水新品、还未大力宣传时，天味食品就已摆好阻击姿态。
这背后，或与公司火锅调料产品业绩下滑有关。
作为首家登陆A股的火锅底料企业，天味食品拥有“好人家”“大红袍”“天车”三大品牌，在火锅底料市场具有一定影响力。
前三季度，天味食品实现营收23.64亿元，同比上涨5.84%。但此前的业绩大头火锅调料却出现下滑，该产品收入7.94亿元，同比下降6.15%；贡献更大是中式菜品调料，前三季度收入12.72亿元，同比上涨13.5%，占据半壁江山。
事实上，2019年上市至2022年，天味食品火锅调料（此前称“火锅底料”）一直是公司业绩贡献度最高的产品，直至2023年，中式菜品调料以15.19亿元的收入赶超火锅调料的12.22亿元，火锅调料在公司内部地位“不保”。
另一方面，天味食品与千禾味业两家四川企业销售模式均以经销为主，2023年二者来自经销渠道的收入占总收入的比重均在七成以上，加上均属调味品行业，经销商难免有所重叠。但以往两家企业销售侧重不同，天味食品主销火锅调料、中式菜品调料及香肠腊肉调料，千禾味业主销酱油、食醋，业务重叠度低。
此次千禾味业推出火锅底料产品，双方原本泾渭分明、各守山头的格局被打破，业务覆盖领域开始重合，直面竞争。
千禾切入火锅底料赛道
对千禾味业而言，火锅底料产品其实并非首次推出。
早在2020年度网上业绩说明会上，就有投资者提出，“公司产品出来太慢，前期不是讲火锅底料吗？大概什么时候出来？”彼时，千禾味业回应，公司将持续加大研发力度，储备新产品并适时推出。
千禾味业方面告诉记者，酱油、醋、料酒是公司长期聚焦的品类，2021年千禾确实在电商部分平台有过火锅底料的尝试，不过当时无法给予很多资源投射。而今年推出全新火锅底料，是公司当前发展阶段的战略选择，也是长期战略规划中的一部分。
重新押注火锅底料或许是千禾味业在业绩下滑期的一次尝试。
前两年，国内“酱油一哥”海天味业受“添加剂”事件影响，酱油收入有所下降，而一贯以零添加著称的千禾味业正好接住了这波“泼天富贵”，2023年实现营收增长31.62%。
但随着“添加剂”事件影响渐消、同行纷纷加码零添加产品，千禾味业今年业绩不断滑坡。公告显示，前三季度，公司营收为22.88亿元，同比下降1.85%；归母净利润为3.52亿元，同比下降9.19%。其中第三季度，其营收、归母净利润分别同比下降12.63%、22.58%。
左宇摄
结合产品来看，千禾味业前三季度酱油收入同比减少2.44%，食醋减少10.41%，两大品类合计占公司总营收的75%以上。若要破局，千禾味业亟需寻找新的增长曲线。
但其能否在日趋饱和的火锅底料赛道闯出一片天地还属未知。
据头豹研究院研报，经过近三十年的发展，我国火锅底料市场已经进入成熟期，赛道日趋饱和，海底捞、德庄等行业头部品牌占据主导地位，新兴品牌通过差异化策略切入市场。随着市场需求逐渐回归常态化，品牌竞争变得更加激烈。
此外，该研报指出，调味品类的毛利率多在30%—40%之间，火锅底料企业的毛利率相对较低，约在20%—35%之间。这意味着，若要大力发展火锅底料业务，可能会影响千禾味业的毛利水平。
2023年，千禾味业毛利率为37.15%，过往几年也多在40%上下。作为对比，火锅底料业务成熟的颐海国际，2021年—2023年火锅调味料业务毛利率为36.2%、34.8%、34.1%；天味食品火锅调料业务在2021年—2023年的毛利率为31.89%、33.02%、33.81%，均明显低于千禾味业。
火锅底料赛道对于千禾味业是否是坦途仍未可知。
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